iqos的产生

PMI一直积极推动IQOS在美国的销售进程。根据欧睿国际的统计数据,美国是全球最大的电子烟消费国家,但是IQOS尚未进入美国市场。2016年末,PMI向美国食品与药品监督管理局(FDA)递交了有关IQOS低风险烟草产品申请;2017年3月向美国FDA提交了IQOS的上市前的检验。根据PMI年报,预计2018年5月公司会获得FDA出具的最终报告,2018年2季度后有望在美国上市,销售版图的再扩大有利于推动IQOS销量再提升。

美国作为最大的电子烟消费国,

表19:美国市场上市申请进度

资料来源:PMI年报

2、预测IQOS销量的增加能提升盈趣科技相关产品销售

预计IQOS产品销量的增加能提升盈趣科技电子烟精密塑胶部件的销售,逻辑如下:

(1)Venture通过严格的筛选,是IQOS全球仅有的两家生产厂商之一,IQOS销量的增加必然导致PMI向Venture采购更多的产品。

表20:IQOS烟具的生产商数量

资料来源:PMI年报

(2)盈趣科技是Venture的IQOS塑件主供应商,Venture电子烟产量的上升必然导致其向盈趣科技采购更多的电子烟塑件。关于盈趣科技是Venture的IQOS塑件主供应商的推断,是基于以下两点:

A、盈趣科技深入到IQOS电子烟精密塑胶部件研发前端,与PMI/Venture合作研发,形成利益共同体;

B、 IQOS为Venture及盈趣科技带来的相关产品收入增速相近,且盈趣科技IQOS塑件收入占Venture的IQOS销售收入比例稳定。

根据新加坡第二大银行大华银行(UOBKH)出具的研究报告提示,Venture的Test & Measurement业务中的增量几乎就是IQOS的收入情况。据此推算,IQOS为Venture贡献收入如下,2015年5.4亿,2016年21.6亿,2017年71.5亿。2016年增速298%,2017年增速231%。盈趣科技相应的IQOS塑件收入增速分别为376%及207%。换句话说,Venture近两年IQOS带来的收入增速与盈趣科技IQOS配件收入增速十分相近。


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